写景：开篇以“北国风光，千里冰封，万里雪飘”总写北国雪景，展现了一个冰天雪地、广袤无垠的银色世界。接着通过“望长城内外，惟余莽莽；大河上下，顿失滔滔”等句，具体描绘了长城、黄河等标志性景观在雪中的壮丽景象。
抒情：通过“山舞银蛇，原驰蜡象，欲与天公试比高”等句，将静态的山川赋予动态的生命力，表达了诗人对祖国山河的热爱和赞美。
议论：由写景转入对历史人物的评论，通过“惜秦皇汉武，略输文采；唐宗宋祖，稍逊风骚。一代天骄，成吉思汗，只识弯弓射大雕”等句，对秦始皇、汉武帝、唐太宗、宋太祖、成吉思汗等历史人物进行了客观的评价，既肯定了他们的历史贡献，又指出了他们的不足。
抒情：最后以“俱往矣，数风流人物，还看今朝”作结，表达了诗人对当代英雄人物的赞美和期待，展现了诗人伟大的抱负和坚定的信念。
这首词创作于1936年2月，当时伟人率领红军抗日先锋军东渡黄河、突破阎军防线后，踏雪沿官道山行进，顺利到达山西省石楼县留村（一说为陕西省清涧县高杰村附近的袁家沟）。